Resultado – Santander (SANB11)

Opinião: O Santander divulgou o resultado do 4T21, abaixo das expectativas do mercado. A redução do resultado no período foi relacionada a piora do quadro de despesas operacionais, impacto do PIX na formação de receitas de transferência de recursos entre contas correntes, com a redução do uso de TED e o impacto do reajuste salarial no mês de setembro na folha de pagamento. Ocorreu também redução no resultado de tesouraria, o que se refletiu na linha final do período. O lucro líquido recorrente foi de R$ 3,9 bilhões, -11% sobre o 3T21 e -2% sobre o mesmo trimestre de 2020. O resultado ficou em média 8% abaixo das expectativas das projeções de analistas. Sua margem financeira bruta do 4T21 veio em R$ 14,1 bilhões, -3% sobre o 3T21, mas 14% acima do 4T20. A carteira de crédito mostrou recuperação, com aumento de 14% sobre o 4T20, mas inferior em 3% sobre o 3T21, refletindo a busca mais seletiva de empréstimos. A inadimplência mostrou ligeira piora no trimestre, atingindo 2,7%, contra 2,1% no 4T20. A piora fugiu à regra do indicador apresentado nos trimestres anteriores e sinaliza que o aumento da Selic e inflação pesaram para alguns de seus clientes pontualmente. O ROE ficou em 20,0% versus 20,9% no 4T20 e o índice de Basileia caiu de 15,3% no 4T20 para 14,9% no trimestre comentado. O resultado ficou abaixo do esperado, mas não acreditamos que represente uma reversão dos bons números sequenciais dos trimestres anteriores e, sim uma distorção que irá gerar maior controle de custos. Os gestores da empresa estão confiantes na retomada da demanda por crédito nos próximos trimestres, principalmente para aquisição de bens de consumo e menos em financiamento imobiliário.