Resultado Vale 3T21

Opinião: Após divulgar o relatório de produção e vendas do 3T21, com volume menor e, em decorrência da queda do preço do minério de ferro no mercado transoceânico, era esperado que o resultado do 3T21 viesse mais fraco. No entanto, acabou vido abaixo do que já esperado. A receita líquida do 3T21 foi de R$ 66 bilhões, com aumento de 14% em relação ao 3T20. Em minério de ferro, as vendas aumentaram 3%, para 68 milhões de toneladas, e as vendas de pelotas tiveram queda de 3%, para 8 milhões de toneladas. A média do preço de referência CFR da Vale foi de US$ 142,5/t, US$ 59,5/t menor vs. 2T21, devido ao preço de referência de 62% Fe cair drasticamente e o forte efeito negativo dos preços provisórios no trimestre corrente e no trimestre anterior, parcialmente compensado pelo impacto positivo das vendas a preços defasados. Em relação aos preços, em minério de ferro, o preço realizado pela Vale foi de US$ 126,70 / ton, ligeiramente abaixo do esperado.

No 3T21, a Vale reportou um EBITDA ajustado proforma de R$ 37,130 bilhões, R$ 22,048 bilhões inferior ao 2T21, principalmente devido a menor receita do negócio de Minerais Ferrosos e Metais Básicos, com preços realizados do minério de ferro mais baixos e da menor receita dos subprodutos de níquel, que foi impactada pela paralisação dos funcionários em Sudbury e foi impactada por preços e prêmios menores do que o esperado, além custos mais elevados com manutenção / demurrage e fretes. O lucro líquido foi de R$ 20 bilhões, ligeiramente abaixo do esperado e 29% superior ao 3T20. Encerrou o período com dívida líquida de US$ 2 bilhões. Seguimos com recomendação de compra para as ações ON da empresa, com preço justo de R$ 145,00 e upside de 103%.